Entre Ríos se sumó al grupo de provincias que regresaron recientemente a los mercados internacionales con una colocación por u$s300 millones, la primera emisión de deuda del distrito en casi diez años.
Según informó el gobierno de Rogelio Frigerio, la operación permitirá refinanciar vencimientos, cancelar pasivos más costosos y ordenar el perfil de deuda, con el objetivo de mejorar la liquidez y la previsibilidad financiera en los próximos años.
De esta manera, el monto emitido en títulos de deuda en el exterior desde el triunfo electoral de Milei en octubre, entre empresas y provincias ya acumulan emisiones por u$s12.300 milllones, lo que impacta de forma positiva en el BCRA
Cómo es el nuevo bono que colocó Entre Ríos
La estructura del título contempla:
- Vida promedio de 6 años
- Cupón anual de 9,55%, con pagos semestrales
- Amortizaciones de capital: 33,33% en 2031; 33,33% en 2032; 33,34% en 2033
En términos de rendimiento, el bono se emitió con una prima de 6,18% sobre un bono soberano estadounidense de similar duración, lo que implica una mejora de 50 puntos básicos respecto al spread convalidado por la provincia en su última colocación, en 2017.
La operación también incluyó una oferta de recompra y/o canje para los actuales tenedores del bono ERF28, cuyo resultado se conocerá el 27 de febrero.
Con esta emisión, Entre Ríos se convierte en la cuarta provincia que accede al financiamiento externo desde las elecciones legislativas de octubre.
Las colocaciones previas correspondieron a:
- Ciudad Autónoma de Buenos Aires (u$s600 millones)
- Córdoba (u$s800 millones)
- Santa Fe (u$s800 millones)
En total, entre provincias y empresas, ya se emitieron más de US$ 7.800 millones en bonos en el exterior en los últimos cuatro meses.
El impacto de las emisiones en las reservas
Los analistas de GMA Capital detallan ante iProfesional que el monto emitido en títulos de deuda en el exterior desde el triunfo electoral de Milei en octubre es de u$s9.800 millones en el caso de las empresas y u$s2.500 millones en las provincias.
La racha de emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior es muy beneficiosa para el mercado cambiario porque suma oferta: gran parte de esos dólares, de a poco, ingresa al mercado local, en la medida en que las empresas y provincias necesiten pesos para afrontar compromisos. De hecho, hace unos días Santa Fe trajo a la Argentina los u$s800 millones que captó en Estados Unidos en diciembre, según fuentes oficiales.
Esta oferta de dólares, a la que se suman la de los exportadores y préstamos bancarios al sector privado, ha contribuido en gran medida a la seguidilla de compra de reservas del Banco Central, que acumula más de u$s2.680 millones en lo que va del año. Al mismo tiempo, además de la escasa demanda privada por menor expectativa devaluatoria y sobredolarización previa, ha ayudado a la baja del tipo de cambio en febrero, con una caída nominal de 4,6% en el segmento oficial en lo que va del mes.
La mencionada oferta se extendería durante las próximas semanas y serviría de «puente» hasta el ingreso de la cosecha gruesa del agro, que habitualmente arranca en abril. Este «puente» ayudaría a sostener la calma del tipo de cambio y el buen desempeño del Banco Central en materia de compra de reservas, uno de los principales drivers que miran hoy los inversores, sobre todo en el segmento de renta fija soberana en dólares.
La Bolsa de Cereales mejoró levemente su estimación de la cosecha gruesa, gracias a las últimas lluvias. La proyección se sitúa por debajo de la campaña anterior, la suba del 10% en el precio de la soja en lo que va del año podría compensar parcialmente. La última estimación para la soja es de 48,5 millones de toneladas, que a precios actuales serían unos u$s21.300 millones. Si se suman otros productos de la cosecha gruesa, la campaña ascendería entre u$s24.000 millones y u$s26.000 millones, aproximadamente.
Aún quedan varias semanas para el inicio de la cosecha, por lo que la estimación podría ser ajustada al alza o a la baja. Además, cabe resaltar que los montos anteriormente mencionados no implican ingreso total de divisas en tiempo y forma porque, de acuerdo con analistas, «no todo lo que se produce se vende» y «habrá que ver si los productores reponen stocks, ya que el año pasado quemaron mucho stock con la eliminación transitoria de las retenciones a las exportaciones».