La petrolera nacional YPF presentó este viernes los resultados del primer año de gestión bajo los lineamientos del Plan 4×4 que encabeza su presidente y CEO, Horacio Marin, lo que le permitió consolidarse como el mayor productor de petróleo shale en Vaca Muerta y el primer exportador de petróleo del país.
Como parte de la presentación de resultados al mercado de la actividad de la compañía durante el cuarto trimestre del año, se destacó que durante 2024, la producción shale promedió los 122.000 barriles diarios, un 26% de crecimiento respecto al año anterior y en línea con el objetivo planteado de llegar a más de 120.000 barriles al día.
En tanto, en el 4T24 alcanzó una nueva marca máxima de 138 barriles día (+10% t/t), en un desempeño que más que compensó la contracción de producción convencional, afectada por duras condiciones invernales en Patagonia durante casi 60 días y el declive natural de los campos maduros.
La producción de gas natural creció 3% en 2024 en comparación con los 12 meses precios de 2023, mayoritariamente por ampliación midstream del Gasoducto Perito Moreno, mientras que en el 4T24 cayó 15% respecto del trimestre anterior, principalmente por la baja temporada.
En cuanto a la producción asociada de NGLs (es decir, derivados como etano, el propano, el butano, el isobutano y el pentano que componen esa familia de hidrocarburos) se mantuvo estable en la referencia interanual en 2024 en 43 kbbl/d, mientras que en el 4T24, cayó 29% entre trimestres, debido principalmente al mantenimiento en las instalaciones de Mega.
En esa búsqueda de enfocarse en el shale, la empresa hizo una evaluación de programa de salida de Campos Maduros, conocido como Plan Andes que incluyó la oferta a terceros de 50 bloques, cuyas negociaciones hasta el momento le permitió ingresos por u$s136 millones por la transferencia de apenas tres de esos bloques en Mendoza y Chubut, más anticipos de otros.
Posterior al 2024, concretó la transferencia de dos bloques más en Chubut y Río Negro, y actualmente otros 21 bloques se encuentran en etapa final, principalmente en Mendoza y Neuquén, y otros 24 están en una compleja negociación en curso en Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Con los indicadores en petróleo al alza que le permitió consolidarse como mayor productor de shale oil en Vaca Muerta, con un crecimiento de 32% interanual en el 4T24, de la mano también crecieron muy fuertemente las exportaciones desde la Cuenca Neuquina.
Así, YPF alcanzó ventas de crudo al exterior de unos 35.000 barriles diarios promedio a lo largo del año con un incremento del 174% respecto de 2023 y de 41.000 barriles en el 4T con un desempeño estable frente al trimestre anterior.
Los despachos se orientaron mayormente al mercado de Chile en acuerdo comercial con la petrolera ENAP del vecino país que recibe el crudo en su refinería principal de Bio Bio, a través del Oleoducto Trasandino (Otasa) que este año incrementó su capacidad de bombeo tras la rehabilitación en 2023 luego de 17 años inactivo.
Con ese ducto próximo a alcanzar el tope de capacidad durante 2025 a partir de obras pendientes, YPF tiene la perspectiva de continuar el crecimiento de su mercado externo a través de la participación en el Oleoducto del Valle, que en abril habilitará la ampliación de su capacidad de transporte hacia Bahía Blanca con salida al exterior desde Puerto Rosales.
De la misma manera, la gran apuesta de la compañía es la puesta en marcha iniciada en enero de este año del proyecto Oleoducto Vaca Muerta Sur, que le permitirá adicionar al sistema unos 550.000 barriles diarios de capacidad, lo que demandará un capex de aproximadamente u$s3.000 millones que buscará un financiamiento del 70% con colocación de deuda, y donde la petrolera nacional tiene la mayor participación con un 27% entre los cargadores iniciales, es decir el equivalente a unos 120.000 barriles diarios.
En tanto, las reservas de shale P1 de Vaca Muerta fueron de 854 millones de barriles equivalente en 2024, un crecimiento del 13% respecto al año anterior, lo que hoy representan el 78% del total de reservas de la compañía. Esto permitió que la tasa de reemplazo de reservas se de 1,9x, lo cual implica que las actividades shale durante el 2024 permitieron que las reservas crezcan casi al doble de lo que se extrajo.
Resultados financieros en alza para 2024
Financieramente, YPF cerró un 2024 con sólidos resultados. El EBITDA ajustado creció un 15% alcanzando los u$s4.654 millones, impulsado principalmente por la recuperación del precio local de los combustibles a nivel local, los crecientes ingresos por exportaciones de petróleo y la expansión del shale oil.
En este punto el informe al mercado señaló que el desempeño de 2024 incluye alrededor de -u$s300 millones de campos maduros y -u$s85 millones por clima adverso en Patagonia para la producción convencional.
Las inversiones durante todo el año alcanzaron los u$s5.041 millones en línea con el objetivo planteado en el plan estratégico, de los cuales el 63,5% fueron destinadas al no convencional, mayoritariamente en Vaca Muerta.
No obstante, en el 4T24, el EBITDA fue u$s839 millones con una retracción de 39% t/t, principalmente por menores ventas estacionales de gas, menores precios de venta y valor de inventarios de combustibles, en línea con paridades internacionales, y marginalmente, provisión medioambiental en Downstream; parcialmente compensados por la creciente producción de petróleo shale y la recuperación del convencional en Patagonia.
Además de los dos bonos internacionales emitidos en 2024 (enero: u$s800 millones con respaldo de exportaciones a 7 años con rendimiento del 9,75% y septiembre u$s540 millones sin garantía a 7 años con rendimiento del 8,75%), la compañía emitió en enero de 2025 u$s1.100 millones en bono internacional sin garantía a 9 años con rendimiento del 8,5%.
Esta primera colocación del año estuvo diseñada para refinanciar u$s757 millones y adquirir el 54% de Sierra Chata, uno de los bloques gasíferos más prospectivos en Vaca Muerta, lo que se espera le permitirá mejorar a la empresa su desempeño en el segmento.
Combustibles, el corazón del negocio de YPF
Pero el fuerte del negocio de YPF provienen del downstream, en el cual los ingresos fueron u$s15.890 millones en 2024 con un crecimiento del 6% año contra año, principalmente por la recuperación del precio local de combustibles, mayores exportaciones de crudo y la recuperación del flujo de exportaciones de granos y harinas.
Esta mayor actividad en algunos sectores permitió, parcialmente, compensar la contracción en demanda local de combustibles, en particular de gasoil, menores ventas locales de fertilizantes, jet fuel y asfaltos que tuvieron reducción de volúmenes vendidos y precios.
En el 4T24, los ingresos disminuyeron ligeramente un 2% entre trimestres mayoritariamente por la tendencia bajista de precios internacionales de referencia, que afectó a los precios locales de combustibles (en particular de gasoil) y a las exportaciones de crudo, parcialmente compensadas por una recuperación gradual de la demanda local de combustibles hacia finales de año y principios de este 2025.
Las importaciones de combustibles cayeron un 83% en 2024 respecto del año anterior, por el referido descenso de demanda local, en línea con la recuperación de precios de combustibles en el mercado interno, mientras que en 2023 fue un año de demanda extraordinariamente alta y con una brecha negativa del 20% respecto a las paridades internacionales.
Como resultado, el volumen total importado representó el 2% de la demanda local de combustibles en 2024 frente al 11% que había alcanzado en 2023. En el 4T24, la reducción de las importaciones del 72% entre trimestres estuvo relacionada en su mayoría con un menor volumen y costo unitario de gasoil.
Para fortalecer el segmento, YPF alcanzó en el año inversiones por u$s1.107 millones con un crecimiento del 3% interanual, de las cuales el 59% se destinaron a sus refinerías, 19% al midstream oil, y el 17% a logística.